Bij bedrijfsovernames wordt vaak gesproken over de multiple: het aantal keren de EBITDA dat betaald wordt voor een bedrijf. Voor bedrijven met een omzet tussen 0,5 miljoen en 50 miljoen euro wordt gemiddeld 4,9 keer EBITDA betaald. Maar hoe relevant is dit gemiddelde eigenlijk? In werkelijkheid zegt het weinig, en ondernemers doen er goed aan om niet blind te varen op dergelijke cijfers.
Waarom een gemiddelde misleidend is
Een bedrijf met 0,5 miljoen omzet is fundamenteel anders dan een bedrijf met 50 miljoen omzet. Factoren zoals schaalvoordelen, risico’s en groeipotentieel maken dat de waardering van bedrijven sterk uiteenloopt. Een gemiddelde multiple zoals 4,9 doet daarom geen recht aan de werkelijke waardeverschillen binnen deze brede groep bedrijven.
Gemiddelden kunnen bovendien een vertekend beeld geven. Een kleine groep bedrijven met extreem hoge multiples kan het gemiddelde opkrikken, terwijl de meeste bedrijven een veel lagere waardering krijgen. Dit betekent dat een ondernemer die zich vasthoudt aan zo’n gemiddelde, een compleet verkeerde verwachting kan hebben over de waarde van zijn of haar bedrijf.
Wat bepaalt dan wél de waarde?
- De werkelijke waarde van een bedrijf hangt af van veel meer factoren dan alleen de EBITDA-multiple. Belangrijke aspecten die meespelen bij een waardering zijn:
- Omvang en schaalbaarheid: Grotere bedrijven met schaalvoordelen en efficiënte bedrijfsprocessen worden vaak hoger gewaardeerd.
- Sector en groeipotentieel: Een innovatief techbedrijf met hoge groei krijgt doorgaans een hogere multiple dan een traditionele productieonderneming.
- Winstgevendheid en marges: Bedrijven met een hoge EBITDA-marge zijn aantrekkelijker dan bedrijven met lage marges.
- Risico en afhankelijkheid: Hoe divers is de klantenbasis? Hoe afhankelijk is het bedrijf van een paar grote klanten of leveranciers?
- Terugkerende inkomsten: Bedrijven met stabiele, voorspelbare inkomsten (bijvoorbeeld abonnementsmodellen) krijgen vaak een hogere waardering.
Een realistisch beeld van de M&A-markt
Ondernemers verdienen een eerlijk en realistisch beeld van de overnamemarkt. Dat betekent dat zij zich niet moeten laten leiden door gemiddelden, maar moeten kijken naar hun specifieke situatie. De waarde van een bedrijf wordt bepaald door de unieke kenmerken en de strategische fit voor een koper, niet door een abstracte multiple.
Een succesvolle bedrijfsoverdracht begint met een diepgaand begrip van wat het bedrijf uniek maakt en hoe het zich positioneert in de markt. Alleen zo kan een eerlijke en realistische waardering tot stand komen.
Wil je weten wat jouw bedrijf écht waard is? Laat je adviseren door een specialist die rekening houdt met alle relevante factoren, en niet alleen met een oppervlakkig gemiddelde.